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[转贴] A 什么时候空暴风科技，龙土豆优酷迅雷？
ZT内容，标题改写， 均不代表本人观点，YMYD
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记者 刘成昆
中概股和“互联网+”概念造就了暴风影音369亿元市值、882倍市盈率，然而版权问题让其业绩承压，高股价势必难以为继
创业板暴跌，把妖股打回原形，但有部分股票因为停牌，暂时躲过一劫。但倾巢之下，难有完卵，没有业绩支撑的泡沫必然破灭。
妖股的领军者暴风科技(307.560, 0.00, 0.00%)今年3月24日上市后走势惊人，先是连续29个一字涨停；5月6日涨停板打开，收盘涨5.89%；5月13日，暴风科技迎来其第35个涨停，股价达到252.86元，市值高达303.43亿元。
短短一个多月，暴风科技股价由发行价7.14元/股飙升到超过300元/股。5月18日，暴风科技完成了第36个涨停，市值298亿元，接近迅雷[微博]市值的6倍和优酷土豆38亿美元的市值。
6月10日停牌前一天，该股再封涨停，股价定格在307.56元/股。其总市值已经达到369亿元人民币，超过优酷土豆32亿美元市值。按2014年利润计算，该股停牌前市盈率高达881.79倍。
东莞证券[微博]分析师程刚告诉《投资时报》记者：“在没有特大利好时，股价如此妖异，多是主力炒作中概股和‘互联网+’概念导致，数千倍的市盈率，显示其存在严重的泡沫，是泡沫就难免破灭。”
业绩难以支撑高股价
暴风科技的业务模式是互联网行业典型的“免费+广告”模式。一方面，公司向用户提供免费为主的多终端综合视频服务，形成用户群体，产生广告投放价值；另一方面，公司又向广告客户收取广告投放费用(含软件推广费用)形成收入。
暴风科技对《投资时报》记者表示，其CEO冯鑫[微博]决定以后在全球DT(大数据技术)大娱乐方面发力。该战略包括四个方面：第一是通过数据的运算和产品的配合关联暴风的各项服务和商业模式；第二是包括视频、音乐、游戏等娱乐服务都将全面展开；第三是在商业模式上进行扩展，例如一场线下音乐会通过虚拟现实技术进行现场直播、点播获取收入；第四是开启全球化扩展。
2012年至2014年，该公司的营业收入分别为2.51亿元、3.24亿元、3.86亿元；净利润分别为5584.73万元、3853.75万元和4185.49万。4000万元利润与300多亿元市值，相去甚远，“妖性”尽显。
IT评论人王易见认为，暴风科技2011年至2014年的净利润无明显增长迹象。根据年报，公司2014年总营收9241万元，相比上年7438万元，同比增长24.24%；今年一季度净利润亏损321万元，而2014年同期为686.8万元。其播放工具暴风影音[微博]的活跃用户数PC加移动端合计有4000多万元。这些数字显然难以支撑如此高的股价。
之所以暴风科技被大肆炒作，王易见认为，首先，由于创业板是牛市领头羊，暴风科技股价飙升有背景支持；其次，暴风科技总股本为1.2亿股，流通股仅为0.3亿股，对机构而言，这样的盘子更容易炒作；其三，暴风科技是A股中为数不多的互联网题材股，今年“互联网+”是机构的炒作主线，而且在视频业务上，暴风科技和优酷土豆、乐视网(59.090, 1.59, 2.77%)有一定的重合之处，人气自然更高。
不过，互联网视频服务行业市场竞争日益激烈，主要表现在优酷、爱奇艺[微博]等视频网站资金实力雄厚，通过收购等方式进行资源整合的步伐加剧，用户规模快速扩张、广告收入增长迅速。而且市场尚存在利用盗版甚至违规视频内容发展视频业务、侵占市场份额的中小型运营商，对合法合规的互联网视频服务运营商带来一定冲击，造成用户流失风险。另外，随着对技术研发重视程度的不断提高，具备一定研发能力、能实现新兴视频技术功能化的市场参与者不断增多，存在新视频功能被迅速模仿甚至超越的可能性。
艾瑞咨询[微博]CEO张毅告诉《投资时报》记者，“视频网站同质化竞争严重，全是单一的‘免费+广告’模式，都以贴片广告营利，彼此间争夺广告资源。现在版权越来越规范，企业为争夺播放权会进行价格战，价高者得，导致版权成本越来越高，以后必然利润越来越低。未来的新趋势是移动终端的争夺，在移动终端上没有优势，也将失去竞争力。”
版权成本和竞争问题严重
2015年6月30日暴风科技发布公告称，其与海尔电器签署《合资经营互联网电视业务之战略合作框架协议》，公司将在互联网电视业务中提供内容、软件系统开发与运营、互联网营销等支持；海尔电器将发挥在电视领域的供应链管理、物流、销售渠道等优势。双方将共同投入自身优势资源，并积极引入其他有助于开展互联网电视业务的战略合作方。
IT评论人洪波告诉《投资时报》记者：“制造电视是暴风科技支撑股价的一次努力，但对公司业绩的影响还需要看后市表现，暴风科技此前是PC时代的视频软件，现在最重要的是版权积累，这是暴风的致命弱点，它以前没有资金去购买版权，这是制约暴风科技发展的软肋，应在这个方面发力。”
其招股说明书也显示，影视剧版权采购、网络带宽采购等投入的增加以及市场推广费用的提升，导致公司2013年比2012年的收入增加，但利润却下降超过30%。
相比暴风科技，乐视网有丰富的版权积累，这也是其收入来源的保证，但最近几年，随着版权保护的重视，网站开始大量投资购买版权，但版权购买将会大幅增加财务支出。
据了解，在视频网站及平台处于萌芽阶段的2005年，国内影视剧的独家版权价格可谓“白菜价”；到了2007年，每集的价格在3000-5000元；2009年，视频网站风起云涌之际，版权价格已飙至每集十几万元；2010年起更是接连创下记录，爱奇艺以2亿元高价购买湖南卫视[微博]五档综艺节目2014年网络独播权便是典型案例。据不完全统计，视频网站的版权总支出已经超过50亿元。
洪波认为，暴风科技是老牌播放器软件商，其播放器暴风影音因能兼容多种视频格式获得巨大装机量。2008年，暴风科技从单一的视频播放软件转型为在线视频服务供应商，由于在线视频竞争激烈，受制于优酷土豆、爱奇艺、乐视网等一线视频网站，暴风科技的发展空间受限。
冯鑫曾在接受采访时表示，“A股市场主要是中小投资者，但是有群众基础的产品以前没有出现在A股市场。我们是第一家有纯正互联网血统的公司，每天带着5000万活跃用户。这时候你会发现，大家对拥有一款耳濡目染的产品的公司，感情和信心是完全不一样的。”
记者对比发现，优酷土豆活跃用户超5亿，另一巨头迅雷用户也超过2亿。由于用户的观看习惯已经向移动端倾斜，用户数量上暴风科技难有大量增长。
除了用户数，版权也是暴风科技有待解决的问题。其对待版权内容采取的是非独家策略，虽然过去几年用超低的成本取得了用户的增长，但是与非独家策略形影相随的是版权诉讼问题。5月14日，乐视网宣布，今年暴风影音对乐视网的侵权影视作品已经达到59部，涉及金额达到千万级别，并表示将提起诉讼。(完) |
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发表于 2015-7-4 22:13
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发表于 2015-7-4 23:19
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