[闲谈] 网友分享， 黄金，石油， 大盘

tianfangye

BY 蓝海_蓝海 2016-01-16 12:37:23

1. 从技术分析来说，大盘的确处于弱势。若仅从技术分析来说，若历史能100%预示未来，那么，美股熊市不可避免， 这是我的观点。 所以，小心为上。我会避开FANG这些股票。 因为对于科技股，常常一个熊市过后就是另一批新贵。

    但是，我不会大规模放空大盘。 原因很简单： a). 这些浅显的技术分析，那些决策者不会不懂。 我们一般看得不远，那些人一定是下一步看步的。 这同2000，2008有区别。 在2008之前，各央行很少介入，但最近几年，基本上是紧密介入。 b). 美国本身有很多问题，学生贷款，车贷，石油等等。 但是，几大银行过去几年一直被看得紧紧的，问题肯定有，但大银行系统如2008那样崩盘可能性不大。c).这次下跌最主要的是3个因数： 债务，中国泡沫，和（石油为主的）commodity。 其实，这3个都可以用同一个方式解决： inflation. 我们没法知道决策者们如何具体解决这个问题，但是，很可能跟石油有关。

    所以，最好的办法也许是少量放空，然后等待inflation开始上升再进如市场。



2. 黄金

黄金只能作为货币来投资时才有价值。黄金并不具备太大的稳定投资价值， 除非美元崩溃， 但这短时间不可能。 而且，这个价位大量持有黄金，其实也是一种赌，因为没有任何一个理由可以说2~5年后黄金兑美元一定高于这个价位。 黄金的成本对于ABX（举个列）大约在600~800之间，所以，黄金即使跌倒600，你也拿他没办法。



3. 石油

石油跌了18个多月的， 很长的熊市。 很多中小公司，特别是leverage大的会破产，这是没有疑问的。 当前空方最大的武器就是： 1）伊朗会在1~2年内增加0.5~1.5M产能， 2）。 Cushing storage满了。 其实，cushing满了并不是大不了的事。 想想卖猪肉的，若猪肉价格太低，还会有人杀猪卖吗？ 当油满了的时候，生产者卖不出去的时候或者连operational cost都cover不了的时候，自然就会减少产出。 operational cost 对于非OPEC国家，一般都在25以上（Russia好像是18）。

那么，石油的正面因素有哪些?

1. 最重要的， 这也是大家避而不提的是“ decline rate"

油井不是水井，挖一口千年出水可用。 对于常规油井，前几年会出油会上升，随后维持几年，然后下降。 这个下降速度与是否继续投资维护开发有关，若没有继续开发，可以达到9%。 在正常年份，有开发下，世界平均下降水平是3~4%。 也就是说，若没有新油井，产量每年下降3~4M桶。 由于前几年投资，2016预计有新的投产，所以去年在油价50~60时大家预计2016石油产出会减少0.5M。 但现在油价在30，所以，但就这个因数减少个几M也不会奇怪。 对于Shale油，这个decline rate更快，在20%+， 美国12M的油，有近一半是Shale油，。。。

2. 石油不是挖个坑就出水的

现在世界大约有2~3M的剩余，也就是2~3%的剩余，这跟矿石的过剩，完全不同。 由于石油不好储存，所以不可能出现矿石那种问题。 举个列，对于粗钢，世界多了50%！ 2~3M是个什么概念， 沙特一个国家这一年多就多了1.8M，加上伊拉克，就是那个数。 所以，说沙特是始作俑者，并不为过。 但是，沙特实际上没有剩余产能了，因为石油需要投资，不是挖个坑就出水的。

3.石油供需关系

由于各公司大幅削减投资以及中小公司的破产， 可以预见的是不久的将来将会出现供需逆转。即使对于OPEC和Russia，也需要高油价。 比如， 沙特在80元油价也不能平衡财政，Russia2016年是以60元预算的。



所以，一个很可能的是石油会在低位盘桓一段时间，然后回到50左右一段较长时间（0.5~1.5年）， 然后回到50~80区间。 但是，若产能破环太大，供需完全失衡，200+的石油不是不可能。

4. 对策

其实，大家心里都是清楚这个对策的，谁也不比谁笨，只是敢不敢做和如何做的问题。 这个原则就是，石油不可能呆在40以下太长时间，否则，要么中东动乱战乱要么大家发现不要钱的能源。 那么，如果一个公司能生存下来，就将有获利。 唯一不确定的就是什么时候买才能成本更低，卖得更多。 我认为有这几个原则：

a). 大公司， 那种不会出问题的： 比如CVX， XOM级别的或者干脆XLE。 CHK， FCX， OAS， MRO之流的就算了， 回报也许丰厚，但若石油继续下跌，破产都有可能。

b). Leverage小的： 负债太多的多半会出问题，即使不破产，也会secondary之类的

c). 最好还能有较高dividend的

d). 皆有上游下游的。

e） 逢低分批买入，不动不看。



我之所以开始关注石油，还有一个原因，就是油价回升之时，将是Inflation来临之际，若那时还是现金，将损失惨重。 而油价什么时候回升，谁也不知。 但是，29元的油价，大家都一清二楚。 不可能买到最低价，那就平均下去。还是那句话，谁也不比谁笨多少。 最近XOM对比USO/SPY走势， 就可清楚看到这一点。

tianfangye

ZT
国际油价跌破每桶30美元，单单今年来跌幅即超过20%。经济学人杂志指出，展望后市，唯一可以确定的是油价下跌愈快，空头市场便将愈早结束。

高盛集团预测油价将跌到每桶20美元，要到今年底才会翻空为多，届时美国石油业者减产的数量将达每天57万桶，足以消除供给过剩的数量。美国能源信息署（EIA）预测，2017年供需才会平衡。

国际油价在30美元防线鏖战数日，15日终于正式跌破，主因美国原油及石油产品库存量创13亿桶历史新高。库辛市原油转运中心的贮存能量为7,300万桶，而目前实际库存量已达6,400万桶高峰。中国情况也类似，由于贮油槽显然已经满载，使油轮必须在外海抛锚等候卸油。

国际能源总署专家艾金逊指出，最新一波油价跌势主要是由年初以来中国股市重挫及人民币贬值所引爆，因为一些投资人认为中国经济及石油需求均将减弱；但艾金逊认为此项风险被过度炒作，因为2015年中国平均每天进口石油量仍创新高，达670万桶。

经济学人指出，中国及印度外，今年全球的石油需求都相当靠不住。欧洲2015年需求强劲的情况不可能重演，美国也因为燃料效率标准更严而抑制石油需求增加。中东各国也因为政府提高汽油价格或降低油价补贴，而可能使民众少开车。

钢铁牛

不太同意有关石油到底的说法。那个作者只是拿传统石油工业和产业链来分析石油的未来。而影响石油价格的众多因素中作者并不了解甚至不知道还有些更加深层的问题。

比如残酷的竞争，几个大的产油国之间自残式的恶性竞争还没完，现在又加入了伊朗。要知道伊朗已经成为沙特这个最大产油国的死敌！在争夺石油市场上的自残式残酷竞争，人们将看到油价一波接一波止不住的不断创新低！

在油价这个问题上，在相当一段时间上你将看不到那句人们常说的老话：没有最低，只有更低！

影响油价还有很多其他因素，目前看不到油价有翻身的可能性

tianfangye

高盛COO说石油需求并没有减少， 油价低是oversupply 问题。
今天大盘涨是高盛评论及油股 KMI ER 引起。