2014年04月24日 22:14 新浪财经
导读：财经撰稿人米赫德里(Anthony Mirhaydari)在Marketwatch撰文指出，股市之前的上涨其实很大程度上是日元的贬值使然，而现在，伴随欧洲、中国和美国等都加入了贬值俱乐部，货币战争迫在眉睫，股市的好日子也就到头了。
以下即米赫德里的评论文章全文：
尽管大多数投资者更倾向于相信带动股市上涨或者下跌的，是诸如企业利润和经济数据之类，但是至少近期，这一权力已经把握在外汇市场的手中。
股市2012年晚些时候开始冲高之后，其实就已经基本和日元行情锁定到了一起。具体说来，当日元汇率走低时，股市就上涨，而当日元强势时，股市就疲软。2013年开年以后，这种关联就愈加明显，甚至标准普尔500指数60%的行情变化，都可以用日元的波动来解释。
可是现在，麻烦却出现了。若干迹象都显示，全球经济增长正在失速，而股市也陷入了一片混乱——纳斯达克[微博](4148.34, 21.37, 0.52%)综合指数2012年以来首次迫近其两百天移动平均线，就在这种背景之下，对过去三年股市上涨功劳不小的外汇市场也发生了问题。
我们已经站在了一场赤裸裸的货币战争的边缘，巴西人2010年首次开始发出的警告终于要变成现实了。各大主要经济体的央行[微博]都在积极运作，削弱自己的货币来推动出口，希望以此来带动自己的经济增长，并拉高通[微博](77.87, -2.84, -3.52%)货膨胀。
尽管各大媒体的标题依然属于乌克兰的紧张局势，但真正一触即发的战场其实是在外汇市场上，各国所争夺的并不是高高在上的霸权，而是谁的汇率最“接地气”。
目前的关键性变化是，中国和欧洲都在迅速采取行动，削弱自己的货币汇率，以支持经济增长。
中国的做法已经激起了美国财政部的愤怒，后者在最近的半年货币市场报告当中强调，在今年早些时候，“奇特的”下跌之后，中国始终在将自己的货币汇率压制在低估水平。
与此同时，在目睹了欧元区的总体通货膨胀由于信贷市场的极端疲软降低到危险水平之后，欧洲央行也第一次公开讨论起推行量化宽松，以购买债券相刺激的可能性了。
想要知道欧洲央行真正采取行动，削弱欧元对日元汇率可能会在市场上引起怎样的影响吗？不久前我们其实就有过一个很好的例子。4月4日，由于德国媒体报道称，欧洲央行分析师已经开始使用电脑推演债券购买刺激将对通胀和经济产生怎样的影响，股市遭遇了戏剧性的日间反转，从最高点直接跌落下来。
欧元对日愿汇率大幅度下滑，而日元被相应推高。
何以反应会如此强烈？
关键在于，对冲基金和其他机构交易者都有大规模的日元套汇交易，他们售出日元的空头，将所得用于投机美元和欧元资产。你是否曾经想过，为什么欧元区外围国家的债券收益率会下跌到不及同类美国债券的程度？为什么希腊和葡萄牙能够那么迅速地重新发行新债？
这是因为，交易者所受到的吸引不仅仅来自于收益率本身，同样也来自货币相对运动所带来的利润。
由此，我们也就知道了为什么股市在4月15日会大涨了。这一天，日本媒体报道称，政府正打算调降他们对经济的评估，这在2012年以来还是首次——显然，这点燃了更多日元刺激将会出台的希望。
日元套汇交易之所以能够收效，是因为日本首相安倍晋三已经明确表示，将孤注一掷，大幅度贬值日愿，来结束日本长达几十年的债务紧缩噩梦。日本央行已经走了很远，将廉价日元持续注入金融系统。
不过，这一被称为“安倍经济学”的策略现在已经逐渐失去其神奇，因为日本消费者已经遭到了疲软货币带来的折磨如食品和燃料价格的上涨，但是积极的变化如工资增长等还没有发生。近期，消费税还自1990年代以来首次上调，由5%变成了8%，就让局面愈加恶化。近期从东京传出的声音已经大大降低了进一步增大刺激力度的可能性。
在美国国内，联储主席耶伦似乎已经准备好，并且愿意持续压制美元汇率，方法就是让短期利率——2008年以来已经接近于零——变得更低，持续更长时间，直至通货膨胀达到联储2%的目标，或者是劳动力市场的重要指标如工资增长重新抬头。这种情况下，美元自然很难上扬。
总而言之，一度因为日元稳步走低而得意洋洋的市场，现在不得不面对新的麻烦了——欧洲和中国等都步日本后尘，要积极削弱自己的货币了。未来的景色恐怕将愈加丑陋。 |
发表于 2014-4-25 03:34
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