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何鸿燊

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基金看淡中國有錢途 港成沽空樂園

年末檢閱，環球經濟不景，今年不少股票基金組合表現均不理想，損手者不計其數；繼續有統計指，看淡基金看好的港股、中國股市，恒指和上證綜指今年至今，都下跌逾20%，深圳股市更跌逾30%；截至11月底的國企指數下跌達25%，難怪看淡中國的對沖基金，今年有錢途。而本港股壇正是他們最方便的造淡樂園之一，一度出現藍籌內房股的借貨息口急飆的情況。

CNBC的報道指，基金賺錢之途原來主要透過沽空內房股、汽車股及鐵路股等；另外，也有基於憂慮中國經濟於下半年硬著陸，刺激部分對沖基金作大規模的押注，看淡內房股，最終賺大錢。

贏家包括了管理17億美元的Dragon Billion China Fund，截至10月底回報高達13.5%，以及管理6000萬美元的Ariose China Growth Fund賺得35%回報。至於由惠理基金的前投資總監蔡雅頌主理的Zeal China Fund升7.2%，而看淡中國的Hugh Hendry，旗下的對沖基金今年至今賺逾52%，金融時報早前的報道指，賺錢方法是主要透過沽空有中國概念的日本企業債券。

報道指，獲利表現最佳的是沽空適時的基金。不過，由於中國資本市場未開放，沒有太多的對沖提方法可用，而予外國投資者其中一個方法是使用成本低的交易所買賣基金(ETF)，而這工具已越來越普遍。

另外，一些對中國企業管治關注的投資者，也拖過沽空民企，如沽空嘉漢林業獲利不少。

報道又指，沽空本港上市的中資股，是沽空中國的基金經理喜愛的途徑。除了因為本港的借貨沽空機制為亞洲中最佳之一外，香港即便在金融危機時期，歐亞市場紛紛禁止沽空之時，也不禁止沽空，是原因之一。

報道提及，看淡內房股，乃獲利的渠道之一，所以，在競相借貨沽空下，藍籌內房中國海外的借貨息口，在11月就曾見過7%，對比正常狀態為1-2%。

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滙控(00005)遭里昂及瑞信調低目標價，股價現報58.75元，跌0.67%，技術上剛出現「死亡交叉」利淡訊號。

A股尋底，內險股受壓，國壽(02628)跌2.1%。平保(02318)跌1.6%。

中海油(00883)拖累大市，最新報13.24元，跌2.07%。昨日急升逾3%的中石油(00857)回吐，現跌2.2%報9.22元。

市傳內地四大行最近新增貸款急增，消息有利相對「缺水」的內房股，今日見多隻內房股跑贏大市。續獲多家券商看好的恒大(03333)升1.9%報3.15元；
碧桂園(02007)升1.02%報2.96元。合景泰富(01813)升2%。中渝置地(01224)升2.8%報1.47元。昨日造好的華潤置地(01109)靠穩，現報12.68元，無升跌。

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http://www.marketwatch.com/story ... iteid=rss&rss=1


http://business.sohu.com/20120119/n332675364.shtml

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http://business.sohu.com/20120119/n332631890.shtml

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http://business.sohu.com/20120119/n332631495.shtml