[转贴] 並非所有中國概念股都注定失敗

何鸿燊

2011年 10月 19日 07:33


如果這支股票“出身”中國﹐投資者則應特別注意調查其質量。

這是近幾個月來投資者的感受。赴美上市的中國公司在這幾個月裡遭到了投資者的特別懷疑。市場最擔心的問題是﹐有關中國公司的欺詐指控。這些指控讓從對沖基金大鱷鮑爾森(John Paulson)到名不見經傳的每日交易者等眾多投資者都遭受了意外打擊。


專題：中國概念股

這種擔心對股票的影響有多大？有一個可獨立分析其影響的辦法﹐這就是追蹤在美上市的中國發電設備製造商哈爾濱泰富電氣有限公司(Harbin Electric)的股價。一年多以來﹐哈爾濱泰富電氣一直對投資者說﹐公司董事長兼最大股東楊天夫將用現金以每股24美元的價格收購公司流通在外的普通股。

一般來說﹐公司股票的交易價格會非常接近其發行價﹐但在過去幾個月﹐其股價常常是比發行價還低個幾美元。即使是現在(距一項交易的預定截止日期還有不到一個月的時間)﹐哈爾濱泰富電氣的股價是每股22.09美元﹐這表明其年化收益率將超過100%。比較而言﹐一般商定交易的年化收益率在10%左右。

哈爾濱泰富電氣面臨的主要麻煩是﹐賣空者在多個大流量網站上指責它﹐向其發難﹐其中包括有關該公司首席執行長和首席財務長因財務數據造假而逃之夭夭的傳言。自從8月份以來﹐哈爾濱泰富電氣已發佈了至少五條否認具體指控的新聞稿﹐不過這些對於安撫投資者來說幾乎是無用功。

其實﹐投資者對哈爾濱泰富電氣某些公開聲明的質疑不無道理。以8月9日(其季度財報的發佈日期)哈爾濱電氣宣佈獲取土地交易的聲明為例﹐該公司在9月6日發佈了一條支持上述交易的新聞稿﹐但隨後又在9月21日提交的另一份備案文件中說﹐那項土地交易所付款項實際上已於8月24日被返還。哈爾濱泰富電氣的確在9月15日以另一項採購行動替代了土地交易﹐但截至9月6日時﹐給人感覺好像該公司並無實質性交易。

這類問題引發部分投資者質疑：一項收購要約在正常情況下應是何模樣？想想那些顯示收購交易正在有序進行的證據吧。哈爾濱泰富電氣獲得了中國政府支持的中國國家開發銀行4億美元的貸款承諾﹐還聘請了摩根士丹利(Morgan Stanley)作為自己在這項交易中的顧問﹐後者曾擔保它能拿到這筆貸款。就在最近﹐哈爾濱泰富電氣向美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)提交了有關併購的備案文件﹐現在該公司面臨的最後一道障礙是將於10月29日舉行的股東投票。

總之﹐投資哈爾濱泰富電氣正在進行的業務會有極其嚴重的風險。但鑒於一項成功交易的所有元素都已具備﹐從短期看﹐這貌似是個良機。投資者對中國概念股不應該只是擔心而已。

John Jannarone