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追踪Cash Flow
来源: 无空 于 2011-09-24 07:16:51 [档案] [博客] 旧帖] [转至博客] [给我悄悄话] 本文已被阅读：89次 字体：调大/调小/重置 | 加入书签 | 打印 | 所有跟帖 | 加跟贴 | 查看当前最热讨论主题
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市场有很多信息，让人眼花缭乱，无所适从。如何从众多真真假假，是是非非的信息中做出自己的判断呢？答案就是跟踪cash flows. 任何一个事件都意味着资源的从新配置，而新的CASH FLOWS的流向是否有益于生产和流通，是我们判断是非的唯一标准。一般来说，CASH FLOWS流向的根据是人们对未来的收益期望的判断，而不是基于现状的。比如说，一个公司现在盈利好，但将来盈利预期不好， CASH FLOWS也会从这个公司逃走。

怎么样的CASH FLOWS是益于生产和流通的呢？熊市里现金是王，但经济领域里，最没用的就是现金，金银，因为它们不能创造任何产品和就业。其次就是国债，为什么呢？因为国债就是等于政府打白条。政府拿这些打白条得来的钱去养活一个庞大而无能的政府，去补Medicare这个Ponzi scheme，对生产没有直接的帮助（有间接的有限的）。最有用是在MORTGAGE和直接用于生产的LOAN。比如一小伙借钱去开个餐厅啥的，这个好，不管成败，都可以增进生产和就业。如果CASH FLOWS都流向这样的BUSINESS CYCLES， 说明生产可以挣钱，前景才会看好。

基于这样的思想，我们来看看现在市场。

现在的市场是怎么样的呢？1. 美元由低点回升；2.美债奇高，利息奇低；3.房价低；4.金银高点回落。5.通货膨胀温和。6.能源不振。我们来看看，这些都意味着什么。

1. 美元由低点回升。说明大家买入美元，而卖出其他货币。Cash Flows 回笼美国，是因为大家觉得美国还是比欧洲安全。这是好事还是坏事呢？具体要看这些回笼的钱都做些什么。如果这些CASH FLOWS都用于生产，就是好事，否则就是坏事。美国公司缺钱吗？美国公司现在囤积着大量的现金。这些回流的资金，应该是英雄无用武之地，只是避险而已。另外一方面，汇率提高，对出口是个打击，削弱生产。

2. 美债奇高，利息奇低。美债奇高意味很多人购买美债。为啥呢？美债是一个收益为3%左右的投资产品，说明大家找不到更好的投资渠道，与其拿着现金，分分钟会有通货膨胀的威胁，还不如将就买入低收益率的债券。这也是美国就业率居高不下的原因，钱都不投向BUSINESS，怎么挣钱，怎么请人呢？大家撞破头去买国债，利息当然低了。利息低，是因为没人愿意贷款去做Business。只有到那么一天，我们看到钱从债券里流出来，用在BUSINESS上，我们才能看到希望。现在很多公司手里捏着一大把现金，不知道如何用，因为他们找不到可以找过国债盈利的BUSINESS,他们怎么还会去借钱用于生产呢？ 美债已经达到空前的高度，高于十年来的任何时候。十年国债利息也创十年来新低。

3.房价低。CASH FLOWS不留在房市了。就业不振，移民收紧，十年反恐的结果就是机场安检超难，别人到美国旅游更难，房市当然就没戏了。这个主要是影响大家的消费心理，HOUSE OWNER不得不紧巴巴得过日子，难啊。

4.金银高点回落。CASH FLOWS从这些无用的金银里流出来，是好事。还是回到那个问题上来，出来的资金做什么去了，加大生产了吗？非也。大概是买国债去了。这是因为金银一直在高点，大家认为未来的收益会有压力，所以换成有利息收入的国债缓一下。金银不但现在还是高位，还会继续留在高位。

5.通货膨胀温和。为什么通货膨胀温和呢？CASH FLOWS没有去购买商品，需求不足。美国人越来越清心寡欲了。

6.能源不振。CASH FLOWS也没有去购买能源，因为大家预期未来用不了那么多能源。什么时候看到人们对能源的需求多起来，生产才会有动力。没有油（不买油）怎么生产啊？道理很简单。FED想那么多办法（印钱）去提高能源价格，都无济于事，就连个虚假的繁荣也营造不出来。

说了那么多，大家肯定觉得我会认为市场会一泻千里吧？错！我的估计是，年底会有新高！为什么这么说，主要是Timing的问题。我们这里的人，大多数是做极短期的。一看到不好的分析，就感觉市场马上一泻千里，这是一种错觉。分析也许没有错，但市场需要时间。如果资金用在生产，从资金流入到有产出，反应到一定的经济层面上，是要一定周期的。周期多长，就要靠经验去把握了。我的想法是，市场还是有DOUBLE BOTTOM， 估计会在明年。估计今年还是会有年底RALLY，而且新高。失落之前，由于一时的经济促进政策，也会产生经济繁荣的假象，特别是在债市畸形，利率巨低的时候。拿着这些政府打的白条，让大家以为自己真的有钱了。

前面说过，CASH FLOWS流向的基础是人们对未来的收益期望的一个决定。现在的钱从生产领域流出（流到债市，黄金，现金等），这个期望估计会在明年实现。现在的市场绝对是畸形的，畸形的市场当然动荡。

昨晚看《步步惊心》到晚上4点，终于看完了，早上起来写了那么多多：-）