[闲谈] 250酒商遭遇20年來最嚴重危機 加州頂級紅酒莊驚爆破產

何鸿燊

[2010-03-22]


受經濟不景氣影響，消費者轉向廉價紅酒，加上地價持續下滑，讓美國生產頂級紅酒的加州納帕谷的許多葡萄酒莊在今年面臨破產危機。

本報訊

加州顧問公司矽谷銀行（Silicon Valley Bank）表示，位於納帕谷多達10家酒莊和葡萄園將在今年和明年以廉價頂讓或法拍的方式易手，即使在2008年爆發金融危機時也沒發生這種狀況；7％受訪的葡萄酒商財務狀況「非常脆弱」或處於「加護病房」的程度。《工商時報》報道，矽谷銀行形容這波酒業蕭條，是其250個酒商客戶在過去20年來所遇過最嚴重的一次。

資產縮水甚 難再融資

加州酒業諮詢與融資機構國際紅酒協會（International Wine Associates）表示，頂級紅酒需求持續下滑，由400家酒商擁有的納帕谷土地價格較2007年高峰期下跌15％。當資產縮水甚至變成負資產後，讓業者更難以用作抵押貸款再融資。

研究機構MDA DataQuick表示，今年到1月為止，納帕谷的酒商壞帳急升3倍至18件。大部分客戶為美國西岸頂級酒商的矽谷銀行調查發現，71％受訪客戶表示難以取得信貸。為酒商提供融資的Bacchus資產管理公司合夥人柯夫曼（Peter Kaufman）指這次衰退已經對酒業造成「長期變化」，因為精打細算的消費者不斷降級消費更便宜的紅酒。

加州酒業諮詢機構Gomberg， Fredrikson & Associates指出，儘管去年美國消耗的紅酒增加1.9％至3.23億箱，但大家都選擇較便宜的品牌，讓零售用紅酒銷售額跌3.3％至290億美元，中止從1991年至2008年持續每年成長走勢。

消費者轉向廉價紅酒

荷蘭農業合作銀行（Rabobank Nederland NV）表示，每瓶超過15美元的特級紅酒銷售在去年衰退10％，而每瓶逾30美元的超特級紅酒銷售至少下滑15％。

柯夫曼分析，品酒高手減少消費Screaming Eagle這類每瓶賣逾750美元的頂級膜拜酒（cult cabernet），因為他們不斷發掘出許多每瓶售價在20至40美元間，而且品質都不錯的紅酒。像Gomberg指銷售最好的美國紅酒品牌Kendall-Jackson每瓶只要15塊多美元。

荷蘭農業合作銀行在1月發表的報告中指出，消費者改變飲用習慣衝擊頂級酒莊，讓貸款機構強迫無法還錢的客戶，在貸款違約之前就尋求解決方案。而且由智利、阿根廷和澳洲等國家進口較便宜的紅酒，也不斷削減美國酒莊的利潤。

競爭激烈毛利下跌

荷農的分析師文尼克萊夫（Stephen Rannekleiv）指出，當消費者不斷以價格取向，表示納帕谷紅酒的價格不是他們想要買進的價位，其結果就是紅酒價格拖累葡萄價格，進一步又拉低土地價格。

曾四次被著名酒評家羅伯派克（Robert Parker）列為完美評級紅酒Harlan Estate Proprietary Red的酒莊主人比爾賀蘭（Bill Harlan）預期，在納帕谷內被查封的個案數字會不斷攀升，因為沒有一個地方不受金融風暴衝擊。

估價師柯雷亞（Tony Correia）說近期物業成交的數量變少，是因為賣家不能接受過低的出價。矽谷銀行指出，加州目前逾30個酒莊在出售，它們不是因為有沉重的抵押債務，就是競爭激烈和毛利率下跌，讓酒莊主人萌生退意。

投資與顧問公司Global Wine Partners LLC表示，部分從不公開或秘密登記在縣政府估價辦公室的納帕谷土地交易，將在今年和明年公開。這些交易都是高槓桿、不透明的私人買賣。

柯雷亞說根據產區、地理位置與土質，納帕谷的地價是美國紅酒產區中最高，加上酒莊之旅的觀光收益也是土地價值所在。仲介公司Maher Advisors指納帕谷每1英畝種植像卡本內蘇維濃等紅葡萄的土地平均價格在15萬至20萬美元之間，種植夏多內等白葡萄則為11.5萬美元。若是拉瑟福特（Rutherford）和奧克維爾（Oakville）頂級產區，價格更高達25萬美元。

何鸿燊

成都生產線已開始生產洋酒 未獲批 帝亞吉歐掌權水井坊
[2010-03-22]


外資控股中國白酒品牌尚未獲批，世界第一大烈酒巨頭帝亞吉歐就急於登上水井坊的權力寶座。四川水井坊股份有限公司近日宣布聘任帝亞吉歐一高層人士擔任公司總經理一職，但水井坊董事長秘書否認這與外資注入有關。

本報訊

四川水井坊股份有限公司(下稱「水井坊」)近日發布公告，董事會臨時會議決定，決定聘任Kenneth Macpherson（中文譯名：柯明思）為公司總經理。但「任命新的總經理和外資擬增持水井坊4%的股權沒有直接關係。」水井坊董事長秘書張宗俊表示，至於以後水井坊的管理層是否還會有變化，目前還沒有計劃。

《21世紀經濟報道》稱，在外資控股水井坊待批的關鍵時刻，水井坊原管理團隊讓出總經理職位，有人質疑這場外資和中國白酒企業的聯姻，到底誰是最大的獲利方。

事實上，在人事安排上，早在2006年，帝亞吉歐第一次注資水井坊，獲得該公司43%股權時，就已派出一批中層人員入駐水井坊。有公開資料顯示，現年40歲的新任總經理柯明思，歷任帝亞吉歐印度洋酒業總經理、帝亞吉歐亞洲新興市場商務總監等。此次掌握帥印的他，可謂帝亞吉歐在水井坊謀得的最高職位。

在生產環節，水井坊副總經理許勇透露，帝亞吉歐的灌裝線已放在了成都。在位於郫縣的新廠區，已開始生產帝亞吉歐旗下的洋酒。

「讓外資控股，絕不是要犧牲掉自己的品牌。」張宗俊說，水井坊作為商業品牌，誕生僅十年，上市公司90％以上的利潤來自於它，因此公司希望有更多的精力和財力用於水井坊，畢竟在高端白酒市場的競爭中，水井坊的佔有率還低，同時還需要推向國際市場，卻沒有現成的經驗和團隊。

之所以選擇帝亞吉歐甚至出讓控股權，張宗俊解釋，因為只有帝亞吉歐做了很充分的準備，最終決定出讓控股權，走出一條區別於其他白酒企業的創新之路。

水井坊方面表示，在大陸市場，水井坊今年也會採取控量措施，根據市場接受程度考慮漲價。至於國際市場，水井坊表示，要成為世界級白酒品牌還有待時日。目前，中國白酒在海外主要集中在華人小圈子中消費，且大部分回流。攀上帝亞吉歐這棵大樹後，水井坊希望藉助其海外渠道，拓展美國、歐洲和非洲等市場。

而作為水井坊的另一大品牌全興大麯，已淡出該公司高層的視野。在近期的水井坊臨時股東大會上，股東已全票通過該公司轉讓生產全興大麯的全興酒廠55%的股權。

何鸿燊

三家爭購白水杜康 品牌戰升級
[2010-03-22]


在傳出中糧集團、高盛等有意收購另一家白酒企業——陝西白水杜康後，大陸第四大航空公司——海南航空，也成為「追求者」之一。而曾有一統杜康品牌的河南杜康此時是否能藉機上位，終結持續二十多年的杜康品牌爭奪戰，也給業界留下遐想。

「收購白水杜康是有可能的，而且合乎邏輯。今年任務要實現營業收入一千億元，要實現這個目標只能靠並購。」海南航空一管理層表示。但白水杜康董事長張紅軍表示，「海航是否最後收購還不敢確定，誰對杜康發展更有利，就跟誰合作。」

目前白水杜康年產杜康酒約三千噸左右，而按陝西白酒行銷專家馬斐的說法，白水杜康2009年銷售額達到三億元以上。張紅軍表示，白水杜康歷史悠久但產量低，「如果海航能跟我們合作，我們將進一步擴大生產。」但與其他買家一樣，此次海航也要求控股，這讓張紅軍不太能接受。

此前，中糧集團以及高盛等巨頭也盯上白水杜康，海航的殺入讓白水杜康的收購戰日期激烈。「目前中糧還在聯繫，但是最後誰來收購還不好說。」張說。

據海航人士透露，此次收購白水杜康，也是有其打算。「海航集團今年的任務要達到一千個億，肯定要靠收購。」此時收購白酒，一方面是為了今年的目標，另一方面是為了把這個產業鏈做得更大。

此外，由於此前「杜康」商標分屬三家企業，多年內訌紛爭，三方均無暇維護「杜康」品牌，「杜康」商標的市值從鼎盛時的五十億元一度縮水到最低時的一個億。在河南兩家杜康合併之後，河南杜康方面曾對外放話，希望聯合收編白水杜康。

「最近雙方還沒有接觸。」張紅軍表示。