导读：近期以来，白银价格持续大涨，创下三十年纪录。MarketWatch专栏作家赛芬(Myra P. Saefong)撰文指出，目前看来，白银价格还会继续上涨，而且潜在涨幅非常可观，只是市场的波动性和风险也相应增加了，投资者必须有足够的谨慎和耐心。
以下即赛芬的评论文章全文：
短短六个月之内，白银历经了一场极为可观的涨势，使得这种金属的价格上涨了近70%，达到了近三十年以上时间的最高点，在这样的当口，投资者怀疑涨势是否还能够继续下去，自然也有其正当的理由。
对于他们的疑问，大多数分析师都给出了最直接的回答：可以继续下去。只是，他们同样告诫人们，未来的涨势较之之前要虚弱一些，道路中不免会出现若干反复。
白银之前之所以能够上涨，很大程度上都是因为多数人相信，对于这种金属的投资和工业需求将以可观的速度持续增长。
SilverForecaster.com和GoldForecaster.com编辑菲利普斯(Julian Phillips)解释道：“白银的表现将持续好于黄金，这是因为它的工业用途更为广泛，而且其潜在投资者的人群要比黄金大得多。”
纽约市场上的白银价格周五收于每盎司32美元以上，较之去年8月中旬18.40美元的水平上涨了75%以上，而十年前每盎司4.50美元的价格记录更是让人恍如隔世。
如此规模的回报率甚至黄金也无法企及，自然令人印象深刻。黄金价格目前虽然接近每盎司1400美元，但是去年8月中旬以来的涨幅只有大约12%，而与十年前每盎司266美元的价格相比，也不过上涨四倍多而已。
VRTrader.com首席市场策略师李博威特(Mark Leibovit)表示：“伴随黄金价格变得愈来愈昂贵，价格相对低廉的白银也就会表现出愈来愈强烈的吸引力。”
因为没有人可以真正准确预测到白银价格暴涨的时间，所以“你必须时刻保持游戏中的筹码”。他强调，“我现在就会购买白银，而且任何时候都可能购买。”
白银价格如此惊人的涨势，持续增长的投资需求当然是个关键性的因素。
“白银素来被称为‘穷人的黄金’，是一种持有贵金属的廉价渠道。”菲利普斯指出，正是这种投资需求从市场上拿走了“相当大一部分”白银——iShares Silver Trust Exchange Traded Fund(SLV)目前拥有大约1万吨白银。
瑞士Zug的艾比(Chris Eibl)是Tiberius Asset Management的创始合伙人，以及大宗商品交易部门的负责人，他相信，只要投资者乐于持续买进白银，白银市场的泡沫就会愈来愈大。
“显而易见，当前的价格完全是投资者意图的反映。”目前白银年消费量有大约三分之一都是流向了这些投资者。
充分的理由
一直以来，白银价格的上涨都有着非常充分的理由，大多数分析师都相信，现在入场还远远算不上太晚。
“现在，只有疯子才会拒绝黄金，同样，只有傻子才会拒绝白银。”GoldCore高层奥布莱恩(Mark O’Byrne)表示，“几乎所有投资者都应该至少有那么一点白银资产。”
他解释道：“黄金当然更大意义上依然还是重要的避风港，而白银，同样可以提供针对债务和货币问题的保障。如果说黄金是这个世界上的终极财务保险，那么白银也该是第二位。”
当冠军是黄金这样了得的角色的时候，当个亚军其实也不错。
Silver Arrow Capital Management执行合伙人格罗尼维根(Gijsbert Groenewegen)表示：“黄金仍然是王者，因为它的市场拥有最大的深度，许多央行都存有大量黄金。”
李博威特相信，黄金价格在未来的几年当中还将“戏剧性”上涨，出现从3000美元到1万美元价位的可能性都是存在的。
不过，即便不和黄金挂钩，白银自己也有相当的上涨理由。
新德里Insignia Consultants首席分析师卡纳尼(Chintan Karnani)指出，白银价格之所以上涨，是因为人们对于全球经济的前景已经有了一个“积极的整体感觉”，事实上，诸如铜和镍等贱金属价格也在整体走高，而白银在医疗、太阳能和其他领域当中的新用途还在不断被人们发现出来。
菲利普斯则指出，白银的用途是很难被轻易取代的。“尽管白银的储量相对更为丰富，但它主要还是在开采其他贱金属时作为一种副产品被生产出来，因此其供给并没有有些人所想象的那种灵活性。”
奥布莱恩表示，由于白银是贱金属的副产品的这一重要事实，尽管白银价格在2010年上涨了80%以上，但是白银供给在未来也很难大幅度增加，相反，这价格的涨势倒可能会导致“需求持续旺盛，可能还会增加”。
白银的“价格在供给和需求面几乎都没有什么弹性”，这样的商品和投资是“极端罕见的”。奥布莱恩指出，“这也是白银独有的又一个看好的理由。”
不过，白银价格上涨的引擎要继续开动，还需要添加一些燃料。
卡纳尼解释道，铜价(73580,-690.00,-0.93%)和金价都必须与银价一同上涨，而且经济基本面还不能显示出疲软的迹象。“如果这两个条件缺少一个，银价上涨的速度就可能会减缓，甚至还将出现崩盘。”
下跌的危险
考虑到白银市场那些显而易见的风险，一些投资者已经开始考虑涨势是否接近顶点的问题了。
“要买进整整一盎司的黄金，这也未免太夸张了。”Hallgarten & Company LLC。矿业策略是埃克莱斯通(Christopher Ecclestone)表示，“这就会使得投资买家退而求其次了。”
不过，埃克莱斯通相信，银价完全“可能会遇到气穴”。
他表示，在今年年内，银价完全可能会跌回每盎司20美元出头的水平。
“投资者退出白银ETF的情况将是非常危险的”，而且“黄金价格相对较低，完全可能诱使人们卖出白银，买进黄金——使黄金价格的跌势得到遏制，而加剧白银价格的跌势”。
这就意味着潜在的跌势一旦兑现，其跌幅将是很可观的。
格罗尼维根强调：“白银价格波动性更强，因此内在风险也就更大。”白银价格的巨大涨势某种程度上可以看作是对黄金涨势喧宾夺主的追逐，而“当贵金属价格下跌，白银价格的百分比跌幅很可能要来得更大，因为白银市场的深度远不及黄金市场”。
伴随白银价格不断上涨，“波动性将愈来愈强，一旦银价下跌，就将是非常考验神经的”。卡纳尼表示，“白银价格一旦下跌，跌幅超过黄金和其他所有金属的可能性是很大的。”
奥布莱恩强调的是，对于白银投资者而言，长期眼光是非常重要的，尤其是在“那些财务和经济状况史无前例的时代”。
埃克莱斯通相信：“白银对于散户投资者是最合适的，他们想要找些地方来安置自己不多的积蓄。如果他们的资金更多，则对于他们而言，这个市场其实就不合适。”
罕见的逆价差
不过，至少迄今为止，大多数迹象都显示，白银价格仍然有可观的上涨空间。
奥布莱恩表示，交易者们“采取做白银市场多头的态度将是比较安全的，当然最好是也加入一些空头来避险”。
他还指出，当前白银期货市场上存在着一种奇特的现象。
正常情况之下，期货市场都是有正价差的，这就意味着现货价格和较短期的期货价格要低于长期合约价格。然而，现在的期货市场却有相当的逆价差存在，即长期合约的价格低于短期合约，这是一种非常罕见的情况。
“逆价差其实是在明确告诉我们，实体白银市场上，繁荣的需求与有限的供给之间的紧张局面还将持续存在。”他表示，“这还说明，白银使用者和投资者为了确保能够得到这种金属，乐于付出更高的价钱。”
换言之，或许白银价格的大幅窜升还没有达到足够吓跑买家的程度。
菲利普斯认为，银价完全有在中期内上涨到50美元 ，乃至于在长期内涨过200美元的潜力。
不过，真的要投资这一市场，投资者最好还是抱着谨慎的态度，而且还需要有足够的耐心。
“如果是长期投资者，那么在30美元上下可以考虑小量买进，而在23美元以下，就可以大举进场了。”卡纳尼认为，“短期投资者则应该等待，因为在涨至50美元以上的下一波大行情之前，完全可能会出现后退到26美元的调整。”
NationalFutures.com总裁珀森(John Person)建议投资者至少将自己投资组合的15%交托给贵金属，其中10%归黄金，5%归白银。
“我建议投资者采取逐渐吃进的方法，而不是不管价格怎样，一蹴而就。”他解释说，“要获得理财的成功，成本平均是至关重要的。因此，我现在在30美元的价位开始购买，而等到我们进入夏季，尤其是7月的黄金白银季节性疲软时期，往往会出现年度低点，那时我就要考虑追加投资了。”(子衿) |
发表于 2011-2-22 09:32
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